[NYT]China’s Central Bank Cuts Loan Prime Rates
금리 인하폭은 작았습니다. 이는 국가의 기준인 1년 만기 및 5년 만기 대출 금리의 10분의 1 포인트입니다. 그러나 국가의 거의 모든 기업 대출과 모기지가 두 금리와 연결되어 있기 때문에, 이러한 감소는 전반적인 경제 성장 속도에 어느 정도 영향을 미칠 수 있습니다.
중앙은행인 중국 인민은행의 움직임은 중국을 서방의 정책과 대립하게 만듭니다. 연방준비제도이사회는 이번 달 초에 잠시 멈추기 전에 금리를 인상함으로써 인플레이션과 싸우는 데 1년 이상을 보냈습니다. 유럽 중앙은행도 인플레이션에 대응하여 금리를 인상해 왔습니다.
하지만 중국은 반대의 문제를 안고 있습니다: 소비와 민간 부문 투자가 너무 약해서 기업들은 고객을 유지하기 위해 가격을 낮추기 위해 서로 경쟁해 왔습니다. 소비자와 생산자 가격은 실제로 5월까지 4개월 동안 하락했습니다.
투자자들은 중앙은행의 금리 인하에 실망했습니다. 화요일 주가는 아시아의 많은 지역, 특히 홍콩에서 하락했습니다. 금리 인하는 많은 투자자들이 기대했던 것보다 약간 작았고 중국 경제가 어려움을 겪고 있다는 것을 상기시켜 주었습니다.
중국의 통화인 위안화도 달러 대비 약세를 보였습니다. 최근 몇 달 동안 중국의 금리가 미국보다 낮아지면서 중국의 기업과 가계가 대규모 해외 송금에 대한 중국의 엄격한 규제를 피해 해외로 자금을 이동할 동기가 생겼습니다.
현재 상하이에 있는 뉴욕 대학에서 금융을 가르치고 있는 웰스파고 은행의 전 중국 담당 부총재 한센 린은 금리 인하는 중국 경제에 더딘 약이라고 말했습니다. 기업은 일반적으로 1년에 한 번씩 은행과 차입 한도에 대해 협상한 다음 몇 주에서 몇 달 사이의 대출을 받습니다. 신규 대출이 이뤄지거나 기존 대출이 롤오버될 때만 더 낮은 금리가 적용됩니다.
린 씨는 화요일 중앙은행의 감축은 “시스템에 스며들겠지만 점진적일 뿐”이라고 말했습니다.
가계가 혜택을 받으려면 더 오래 기다려야 할 것입니다. 중국에서는 주택담보대출 금리가 거의 항상 조정 가능합니다. 그러나 중국 중앙은행은 화요일 금리 인하 발표에 수반된 설명 성명에서 조정이 1월에 종종 발생한다고 말했습니다.
따라서 앞으로 몇 달 안에 집을 사는 사람들이 새로운 감면 혜택을 받을 수도 있지만, 많은 주택 소유자들은 더 오래 기다려야 할 것입니다.
화요일의 조치는 상하이에서 두 달간의 코로나 봉쇄 이후 중국 경제가 여전히 어려움을 겪고 있던 지난 8월 이후 중국의 첫 대출 금리 인하였습니다. 최근의 감산은 중국이 수출이 감소하고 건설업이 침체되고 소비자 신뢰가 약한 상황에서 생산을 안정시키기를 원한다는 메시지를 전달합니다. 정부가 지난해 말 코로나 통제를 갑자기 포기하면서 중국 경제가 다시 살아날 것이라는 희망이 생겼습니다.
금리 인하의 적당한 규모는 중국의 경제 정책 입안자들 사이에서 우려를 시사하지만 공황 상태는 아닙니다. 2008년 말 글로벌 금융위기가 속도를 내자 중국 중앙은행은 하루 만에 기준 대출금리와 예금금리를 1.08%포인트 인하했습니다. 그리고 1990년대 후반의 아시아 금융 위기 동안, 중국은 하루 만에 대출 금리를 1.44%포인트 인하했습니다.
화요일의 인하로 기준금리는 3.65%에서 3.55%로 올랐습니다. 기업들은 일반적으로 기준금리에 1% 이상의 포인트를 더한 금액을 지불하며, 중소기업과 민간기업은 대기업과 국영기업보다 더 많은 금액을 지불합니다.
주택담보대출 금리 설정의 기준이 되는 5년 만기 금리는 4.3%에서 4.2%로 인하되었습니다. 주택 구매자와 주택 소유자들은 종종 그 수준보다 더 높은 퍼센트 포인트를 지불합니다.
China’s central bank cut key interest rates on Tuesday for loans issued by the state-controlled banking system, in the clearest sign yet of mounting concern in the Chinese government and corporate sector that the country’s economy is stalling.
The interest rate cut was small — a tenth of a percentage point for the country’s benchmark one-year and five-year interest rates for loans. But because almost all of the country’s corporate lending and mortgages are linked to the two rates, the reductions could have some effect on the overall pace of economic growth.
The move by the central bank, the People’s Bank of China, puts China at odds with policies in the West. The Federal Reserve spent over a year battling inflation by raising rates before pausing earlier this month. The European Central Bank has also been pushing up interest rates in response to inflation.
But China has the opposite problem: Spending and private sector investment are so weak that businesses have been vying with each other to cut prices to keep customers. Consumer and producer prices actually fell for the four months through May.
Investors were underwhelmed by the central bank’s rate cuts. Share prices slipped on Tuesday across much of Asia, particularly in Hong Kong. The rate cut was slightly smaller than many investors had hoped for and provided a reminder that the Chinese economy is struggling.
China’s currency, the renminbi, also weakened against the dollar. In recent months, lower interest rates in China than in the United States have created an incentive for companies and households in China to move their money out of the country, working around China’s stringent restrictions on large overseas transfers of funds.
Cutting rates is slow-working medicine for the Chinese economy, said Han Shen Lin, a former deputy general manager for China at Wells Fargo Bank who now teaches finance at New York University in Shanghai. Corporations typically negotiate once a year with their banks on their borrowing limit, then take out loans of anywhere from a couple of weeks to several months. Only as new loans are made, or existing loans are rolled over, is the lower interest rate applied.
The central bank’s reduction on Tuesday “will seep through the system, but only gradually,” Mr. Lin said.
Households will need to wait even longer to benefit. Interest rates on mortgages are almost always adjustable in China. But the adjustment often happens in January, China’s central bank said on Tuesday, in an explanatory statement that accompanied the announcement of the interest rate reduction.
So while people buying homes in the next few months may benefit from the new cuts, many homeowners will need to wait longer.
The move on Tuesday was the first reduction in loan rates by China since last August, when the country’s economy was still struggling after a two-month Covid lockdown in Shanghai. The latest cuts send the message that Beijing wants to stabilize output at a time when exports are falling, construction has stagnated and consumer confidence is weak. The government’s abrupt abandonment of Covid controls at the end of last year had sparked hope that China’s economy would snap back.
The modest scale of the interest rate reductions suggests concern among China’s economic policymakers, but not panic. As the global financial crisis gathered speed in late 2008, by contrast, China’s central bank cut its benchmark loan and deposit rates by 1.08 percentage points in a single day. And during the Asian financial crisis of the late 1990s, China cut loan rates by 1.44 percentage points in one day.
Tuesday’s cut brought the benchmark one-year rate to 3.55 percent from 3.65 percent. Companies typically pay the benchmark rate plus one or more percentage points, with smaller companies and private-sector businesses paying more than big companies and state-owned enterprises.
The five-year rate, used as a benchmark for setting mortgage rates, was cut to 4.2 percent from 4.3 percent. Home buyers and homeowners often pay another percentage point above that level.