[NYT]Global Economy Shows Signs of Resilience Despite Lingering Threats
I.M.F.의 최근 세계 경제 전망에 나타난 낙관론의 신호는 심각한 경제적 피해를 야기하지 않으면서 인플레이션을 억제하려는 노력이 효과가 있다는 추가적인 확신을 세계 정책 입안자들에게 줄 수도 있습니다. 그러나 세계 성장은 역사적 기준에 따라 여전히 미미하며, 기금의 경제학자들은 심각한 위험이 남아 있다고 경고했습니다.
피에르 올리비에 구린카스 I.M.F 수석 이코노미스트는 화요일 기자회견에서 “세계 경제는 팬데믹과 러시아의 우크라이나 침공에서 점차 회복되고 있지만 아직 위기에서 벗어나지 못하고 있다”고 말했습니다.
I.M.F.는 올해 세계 성장률 전망치를 지난 4월 2.8%에서 3%로 상향 조정했습니다. 전 세계적으로 금리 인상 효과가 걸러지면서 세계 인플레이션은 2022년 8.7%에서 올해 6.8%, 2024년 5.2%로 완화될 것으로 전망했습니다.
미국과 유럽의 여러 대형 은행의 붕괴로 흔들렸던 금융 시장이 대체로 안정되었기 때문에 전망은 더 높아졌습니다. 또 다른 큰 재정적 위험은 지난 6월 의회가 미국 정부의 차입 한도를 해제하여 세계 최대 경제가 청구서를 제때 계속 지불할 수 있도록 조치했을 때 방지되었습니다.
I.M.F.의 새로운 수치는 연방준비제도이사회가 이번 주 회의에서 금리를 0.25포인트 인상할 것이라는 전망이 우세한 가운데 나온 것입니다. 연준은 인플레이션을 억제하기 위해 공격적으로 금리를 인상하여 2022년 3월까지 거의 0에서 오늘날 5%에서 5.25% 범위로 인상했습니다. 정책 입안자들은 미국 경제가 연준이 이미 승인한 더 높은 차입 비용을 어떻게 흡수하고 있는지 평가하기 위해 경제를 짓누르지 않고 냉각시키기 위해 노력해 왔으며 6월에 금리를 안정적으로 유지했습니다.
미국과 같은 나라들이 인플레이션과 계속 씨름하고 있는 가운데, I.M.F.는 중앙 은행들이 물가 안정을 회복하고 금융 감독을 강화하는 데 계속 집중할 것을 촉구했습니다.
구린카스 씨는 “인플레이션이 물러나기 시작하면서 2021년에 시작된 인플레이션 사이클의 마지막 단계에 접어들었다”고 말했습니다. “하지만 희망은 정책이 아니며 터치다운은 실행하기 매우 어려울 수 있습니다.”
그는 “근본적인 인플레이션이 지속적인 냉각의 명확한 징후를 보일 때까지 완화적인 통화 정책을 피하는 것이 여전히 중요합니다.”라고 덧붙였습니다
연준 관계자들은 수요일에 7월 금리 결정을 발표한 후 제롬 H. 파월 연준 의장과의 기자회견을 가질 예정입니다. 정책 입안자들은 이전에 이번 주 예상된 움직임을 넘어 2023년에 한 번 더 금리를 인상할 수도 있다고 예측했습니다. 투자자들은 최종적으로 그들이 최종적으로 금리를 움직일 것이라고 의심하는 반면, 관리들은 어떤 방향으로든 약속하기 전에 인플레이션이 떨어지고 있고 경제가 냉각되고 있다는 더 많은 증거를 보고 싶어할 가능성이 있습니다.
I.M.F.는 화요일에 미국의 성장이 작년 2.1%에서 2023년 1.8%, 2024년 1%로 둔화될 것으로 예상한다고 말했습니다. 미국인들이 저축액을 줄이고 금리를 추가 인상함에 따라 강세를 보였던 소비가 앞으로 몇 달 안에 줄어들 것으로 예상하고 있습니다.
유로 지역의 성장률은 2024년 1.5%를 기록하기 전까지 지역 최대 경제국인 독일의 위축으로 올해 0.9%에 그칠 것으로 전망됩니다.
유럽의 정책 입안자들은 여전히 인플레이션을 늦추기 위한 투쟁에 몰두하고 있습니다. 목요일, 유럽중앙은행은 유로화를 사용하는 20개국의 금리를 2000년 이래 최고 수준으로 인상할 것으로 예상됩니다. 그러나 1년 동안 금리를 인상한 후, 중앙은행의 정책 입안자들은 얼마나 높은 금리가 경제를 억제하고 임금이나 기업 이익 상승으로 인해 발생하는 국내 인플레이션 압력을 근절하기 위한 수준에 얼마나 오래 머물지에 초점을 맞추려고 노력해 왔습니다.
올해 경제가 강력한 노동 시장과 에너지 가격 하락에 힘입어 예상보다 약간 더 회복력이 있는 것으로 입증됨에 따라 정책 입안자들은 금리를 인상했습니다. 하지만 경제 전망은 여전히 상대적으로 약하며, 일부 분석가들은 제한적인 정책 기조가 경제 성장에 부담을 주고 있다는 신호 속에 유럽중앙은행이 금리 인상 중단에 근접했다고 예상하고 있습니다. 월요일, 제조업이 더 위축되고 서비스 부문이 둔화되면서 유로존의 경제 활동 지수는 7월 8개월 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다.
다음 주, 영국 은행은 6월 물가가 전년 대비 7.9퍼센트 상승한 영국에서 인플레이션을 억제하기 위한 노력으로 14회 연속으로 금리를 인상할 것으로 예상됩니다.
영국은 올해 들어 지금까지 경기 침체를 피함으로써 I.M.F.의 경제학자들을 포함한 일부 기대를 저버렸습니다. 하지만 이 나라는 여전히 일련의 도전적인 경제적 요인에 직면해 있습니다: 물가 상승은 부분적으로 타이트한 노동 시장이 임금을 상승시키고 있기 때문에 지속적으로 증명되고 있는 반면, 가계는 상환율이 몇 년마다 다시 설정되는 경향이 있기 때문에 고금리가 주택 담보 대출에 미칠 영향에 대해 점점 더 우려하고 있습니다.
세계 2위 경제대국인 중국의 회복세가 예상보다 부진한 것도 세계 생산량에 부담을 주고 있습니다. I.M.F는 중국의 전망을 걱정해야 할 이유로 중국 부동산 부문의 급격한 위축, 소비 위축, 미온적인 소비 심리 등을 지적했습니다.
이번 달에 발표된 공식 수치에 따르면 중국의 경제는 봄에 수출이 감소하고 부동산 침체가 심화되며 일부 부채에 시달리는 지방 정부가 돈이 바닥나 지출을 줄여야 했기 때문에 연초보다 현저하게 둔화되었습니다.
구린카스 장관은 중국이 부동산 분야에 대한 신뢰를 회복하기 위해 취한 조치들은 긍정적인 조치라며 신뢰를 강화하기 위해 가족들에 대한 표적 지원이 소비를 강화할 수 있다고 제안했습니다.
낙관적인 이유에도 불구하고, I.M.F. 보고서는 세계 경제가 명확하지 않다는 것을 분명히 보여줍니다.
러시아의 우크라이나 전쟁은 세계 식량 및 에너지 가격을 더 높게 만들 수 있는 위협을 계속 제기하고 있으며, 기금은 우크라이나 곡물 수출을 허용한 최근 종료된 협정이 역풍을 예고할 수 있다고 언급했습니다. I.M.F.는 협정이 종료되면 곡물 가격이 최대 15퍼센트까지 오를 수 있다고 전망했습니다.
보고서는 “우크라이나 전쟁이 심화되어 식량, 연료 및 비료 가격이 더욱 상승할 수 있습니다.”라고 말했습니다. “최근 흑해 곡물 계획의 중단은 그런 점에서 우려되는 부분입니다.”
그것은 또한 우크라이나 전쟁과 지정학적 긴장의 다른 원천들이 세계 경제를 더 분열시키는 것을 허용하는 것에 대한 경고를 반복했습니다.
“이러한 발전은 상품 가격의 추가적인 변동성에 기여하고 글로벌 공공재 제공에 대한 다자간 협력을 방해할 수 있습니다.”라고 I.M.F.는 말했습니다.
The world economy is showing signs of resilience this year despite lingering inflation and a sluggish recovery in China, the International Monetary Fund said on Tuesday, raising the odds that a global recession could be avoided barring unexpected crises.
The signs of optimism in the I.M.F.’s latest World Economic Outlook may also give global policymakers additional confidence that their efforts to contain inflation without causing serious economic damage are working. Global growth, however, remains meager by historical standards, and the fund’s economists warned that serious risks remained.
“The global economy continues to gradually recover from the pandemic and Russia’s invasion of Ukraine, but it is not yet out of the woods,” Pierre-Olivier Gourinchas, the I.M.F.’s chief economist said a news conference on Tuesday.
The I.M.F. raised its forecast for global growth this year to 3 percent, from 2.8 percent in its April projection. It predicted that global inflation would ease from 8.7 percent in 2022 to 6.8 percent this year and 5.2 percent in 2024, as the effects of higher interest rates filter throughout the world.
The outlook was rosier in large part because financial markets — which had been roiled by the collapse of several large banks in the United States and Europe — have largely stabilized. Another big financial risk was averted in June when Congress acted to lift the U.S. government’s borrowing cap, ensuring that the world’s largest economy would continue to pay its bills on time.
The new figures from the I.M.F. come as the Federal Reserve is widely expected to raise interest rates by a quarter point at its meeting this week, while keeping its future options open. The Fed has been aggressively raising rates to try to tamp down inflation, lifting them from near zero as recently as March 2022 to a range of 5 percent to 5.25 percent today. Policymakers have been trying to cool the economy without crushing it and held rates steady in June in order to assess how the U.S. economy was absorbing the higher borrowing costs that the Fed had already approved.
As countries like the United States continue to grapple with inflation, the I.M.F. urged central banks to remain focused on restoring price stability and strengthening financial supervision.
“Hopefully with inflation starting to recede, we have entered the final stage of the inflationary cycle that started in 2021,” Mr. Gourinchas said. “But hope is not a policy and the touchdown may prove quite difficult to execute.”
He added: “It remains critical to avoid easing monetary policy until underlying inflation shows clear signs of sustained cooling.”
Fed officials will release their July interest rate decision on Wednesday, followed by a news conference with Jerome H. Powell, the Fed chair. Policymakers had previously forecast that they might raise rates one more time in 2023 beyond the expected move this week. While investors doubt that they ultimately will make that final rate move, officials are likely to want to see more evidence that inflation is falling and the economy is cooling before committing in any direction.
The I.M.F. said on Tuesday that it expected growth in the United States to slow from 2.1 percent last year to 1.8 percent in 2023 and 1 percent in 2024. It expects consumption, which has remained strong, to begin to wane in the coming months as Americans draw down their savings and interest rates increase further.
Growth in the euro area is projected to be just 0.9 percent this year, dragged down by a contraction in Germany, the region’s largest economy, before picking up to 1.5 percent in 2024.
European policymakers are still occupied by the struggle to slow down inflation. On Thursday, the European Central Bank is expected to raise interest rates for the 20 countries that use the euro currency to the highest level since 2000. But after a year of pushing up interest rates, policymakers at the central bank have been trying to shift the focus from how high rates will go to how long they may stay at levels intended to restrain the economy and stamp out domestic inflationary pressures generated by rising wages or corporate profits.
Policymakers have raised rates as the economy has proved slightly more resilient than expected this year, supported by a strong labor market and lower energy prices. But the economic outlook is still relatively weak, and some analysts expect that the European Central Bank is close to halting interest rate increases amid signs that its restrictive policy stance is weighing on economic growth. On Monday, an index of economic activity in the eurozone dropped to its lowest level in eight months in July, as the manufacturing industry contracted further and the services sector slowed down.
Next week, the Bank of England is expected to raise interest rates for a 14th consecutive time in an effort to force inflation down in Britain, where prices in June rose 7.9 percent from a year earlier.
Britain has defied some expectations, including those of economists at the I.M.F., by avoiding a recession so far this year. But the country still faces a challenging set of economic factors: Inflation is proving stubbornly persistent in part because a tight labor market is pushing up wages, while households are growing increasingly concerned about the impact of high interest rates on their mortgages because the repayment rates tend to be reset every few years.
A weaker-than-expected recovery in China, the world’s second-largest economy, is also weighing on global output. The I.M.F. pointed to a sharp contraction in the Chinese real estate sector, weak consumption and tepid consumer confidence as reasons to worry about China’s outlook.
Official figures released this month showed that China’s economy slowed markedly in the spring from earlier in the year, as exports tumbled, a real estate slump deepened and some debt-ridden local governments had to cut spending after running low on money.
Mr. Gourinchas said that measures that China has taken to restore confidence in the property sector are a positive step and suggested that targeted support for families to bolster confidence could strengthen consumption.
Despite reasons for optimism, the I.M.F. report makes plain that the world economy is not in the clear.
Russia’s war in Ukraine continues to pose a threat that could send global food and energy prices higher, and the fund noted that the recently terminated agreement that allowed Ukrainian grain to be exported could portend headwinds. The I.M.F. predicts that the termination of the agreement could lead grain prices to rise by as much as 15 percent.
“The war in Ukraine could intensify, further raising food, fuel and fertilizer prices,” the report said. “The recent suspension of the Black Sea Grain Initiative is a concern in this regard.”
It also reiterated its warning against allowing the war in Ukraine and other sources of geopolitical tension to further splinter the world economy.
“Such developments could contribute to additional volatility in commodity prices and hamper multilateral cooperation on providing global public goods,” the I.M.F. said.