[NYT]When Will the U.S. Run Out of Cash? The Answer Is Complicated.
그녀는 연방 정부의 현금이 언제 바닥날지 정확한 날짜를 알려줄 수 없습니다.
미국은 1월 19일에 법정 부채 한도인 31조 4천억 달러에 도달하여, 국가의 청구서를 지불하기 위해 막대한 돈을 빌리는 재무부가 현금을 절약하고 상한선을 어기는 것을 피하기 위해 비상한 조치로 알려진 회계 조작을 사용하도록 강요했습니다.
월요일 옐런 의장은 재무부가 6월 1일까지 현금 보유량을 고갈시킬 수 있다는 이전의 경고를 되풀이했습니다. 그럼에도 불구하고, 미국이 소위 X-date에 도달할 정확한 날짜는 거의 결정하기가 불가능합니다.
“이러한 추정치는 현재 이용 가능한 데이터를 기반으로 하며, 연방 정부의 영수증, 지출 및 부채는 이러한 추정치와 다를 수 있습니다.”라고 옐런은 의원들에게 편지에서 말했습니다. “재무부가 특별 조치를 소진하는 실제 날짜는 이러한 추정치보다 며칠 또는 몇 주 더 늦어질 수 있습니다.”
재무부는 세계에서 가장 정교한 현금 관리 시스템을 보유하고 있으며 고도로 훈련된 경제학자 팀을 고용하고 있지만, 재무부의 재무 상태는 지급액의 증가와 세수의 증가로 얼룩져 있습니다. 재무 일반 계정이 1,000억 달러 미만으로 하루를 시작한 수요일의 경우와 마찬가지로 현금 잔고가 극도로 낮을 때 X 날짜를 정확히 파악하는 것은 훨씬 더 어려워집니다. 많은 면에서, 그것은 디폴트가 발생하는 순간이 이동 대상이기 때문입니다.
고액의 청구서가 만기가 다가오고 있습니다.옐런 의장은 지난 1월 부채 한도에 대해 의회에 처음 경고한 이후 6월 초를 중추적인 달로 보고 있습니다. 이유: 연방정부는 6월 1일을 전후해 단기간에 많은 돈을 쓰고 있는데, 언제 어느 정도의 수익이 들어올지 정확히 예측할 수 없습니다.
목요일에 발표된 보고서에서, 연방 지출을 주의 깊게 추적하는 싱크탱크인 초당파 정책 센터는 정부가 6월 1일에 1,100억 달러를 지출할 것이라고 추정했습니다. 그 돈의 대부분인 470억 달러는 메디케어에 사용될 것이고, 나머지는 퇴역 군인들의 복지, 군인 급여 및 퇴직금, 공무원 퇴직금 및 추가 보안 수입에 사용될 것입니다. 6월 2일, 정부는 사회 보장 혜택으로 250억 달러와 메디케이드를 위해 또 다른 20억 달러를 지불해야 합니다.
이 이틀 동안, 정부는 약 1,400억 달러를 지출하고 440억 달러의 세수만 가져올 것으로 예상되며, 국가의 재정은 연기로 운영됩니다.
환불이 진행됨에 따라 수익이 급격하게 증가합니다.올해 한 가지 큰 문제는 세수가 예상보다 더 미온적인 속도로 들어오고 있다는 것입니다.
올해 캘리포니아, 앨라배마, 조지아에서 발생한 심각한 폭풍, 홍수, 진흙 사태로 인해 국세청은 수십 개 카운티에서 4월 18일 세금 신고 마감일을 10월로 앞당겼습니다.
일부 예산 전문가들이 예상한 것보다 현금이 부족한 또 다른 놀라운 이유는 I.R.S.가 더 효율적으로 운영되기 시작했기 때문입니다. 기관이 작년에 인플레이션 감소법의 일부로 받은 800억 달러의 결과로, 고용을 늘리고 처리되지 않은 세금 환급의 밀린 일을 조금씩 줄일 수 있었습니다.
I.R.S.는 반품을 더 빨리 처리했기 때문에 환불을 더 빨리 지불하고 사용 가능한 현금의 양을 소진하고 있습니다.
6월 15일은 중요한 날입니다.옐런 의장이 6월 15일까지 청구서를 지불할 충분한 동전을 재무부 소파에서 찾을 수 있다면, 미국은 약간의 숨통이 트일 수 있을 것입니다.
그것은 6월 15일이 4월에 만기가 돌아오는 것을 피하기 위해 1년 내내 세금을 납부해야 하거나 3개월마다 납부하기로 선택한 법인과 사람들로부터 3/4분기 납부 기한이 있기 때문입니다.
의회 예산처는 지난 주 보고서에서 6월 15일 분기별 세금 영수증이 유입될 것으로 예상되고 추가적인 특별 조치가 있을 경우 정부는 아마도 최소한 7월 말까지 자금 조달을 계속할 수 있을 것이라고 말했습니다.
정부는 그날 대략 800억 달러의 세수를 받을 수 있었습니다. 초당파 정책 센터는 그 자금이 6월 30일까지 연방 정부를 유지하기에 충분할 것으로 추정합니다. 그 당시 옐런 씨는 연방 노동자들을 위한 퇴직 기금에 대한 투자를 중단하는 등 그녀가 처리할 수 있는 몇 가지 특별한 조치를 추가로 취하게 될 것이며, 이를 통해 1,450억 달러를 추가로 공개하고 채무 불이행을 7월까지 연기할 가능성이 있습니다.
전화하기에는 너무 가깝습니다.X-date에 대한 명확성이 부족하기 때문에 국회의원들은 그들이 거래를 성사시키기 위해 얼마나 많은 압력을 받고 있는지 알기 어렵게 되었습니다. 정부는 국가 채무 불이행에 직면하기 직전까지 현금이 얼마나 빨리 바닥나고 있는지 모를 수 있습니다.
하지만 압력은 여전히 증가하고 있습니다. 의회는 부채 한도를 높이기 위한 법안을 통과시키는 데 몇 주는 아니더라도 며칠이 걸릴 것으로 보입니다. 그리고 바이든 대통령과 케빈 매카시 의장이 합의를 하더라도 상하원이 법안을 쉽게 통과시킬 것이라는 보장은 없습니다.
입법 일정은 여름이 다가옴에 따라 점점 더 복잡해지고 있습니다.
뉴욕의 민주당 대표이자 다수당 대표인 매카시와 척 슈머 상원의원은 각각의 의회를 통해 그 합의를 반영하는 법안을 모색해야 할 것이며, 그렇게 할 수 있는 날들이 빠르게 줄어들고 있습니다. 하원은 이달 말까지 6일 동안만 회기를 가질 예정입니다. 상원은 현충일 주말을 앞두고 월요일부터 워싱턴을 떠날 예정입니다.
국회의원들이 휴회 일정을 재조정하는 것을 싫어한다는 점을 염두에 두고, 분석가들은 부채 한도 찻잎을 읽으려고 노력하면서 입법 일정을 면밀히 지켜보고 있습니다. 현충일까지 법안이 통과되지 않고 옐런 의장이 X-Date 연기를 발표하지 않을 경우 의회가 더 많은 조치를 취할 시간을 주기 위해 단기적으로 차입 한도를 중단할 가능성이 높아질 수 있습니다.
“의회 달력은 왕이며 역사적으로 그랬던 것처럼 법안의 긴급성과 통과 날짜를 지시할 것입니다,”라고 Veda Partners의 경제 정책 책임자 Henrietta Treyz는 이달 고객들에게 보낸 메모에서 말했습니다.
In letters to Congress and warnings to business leaders about the catastrophic consequences if the United States defaults on its debt, Treasury Secretary Janet L. Yellen has repeatedly offered an important caveat.
She cannot give the exact date when the federal government will run out of cash.
The United States reached its statutory $31.4 trillion debt limit on Jan. 19, forcing the Treasury Department — which borrows huge sums of money to pay the nation’s bills — to begin using accounting maneuvers known as extraordinary measures to conserve cash and avoid breaching the cap.
On Monday, Ms. Yellen reiterated previous warnings that the Treasury Department could deplete its cash reserves by June 1. Still, the exact day when the United States will reach the so-called X-date is nearly impossible to determine.
“These estimates are based on currently available data, and federal receipts, outlays and debt could vary from these estimates,” Ms. Yellen has told lawmakers in her letters. “The actual date Treasury exhausts extraordinary measures could be a number of days or weeks later than these estimates.”
While Treasury has the most sophisticated cash management system in the world and employs teams of highly trained economists, its coffers are a blur of payments going out and tax revenues coming in. When its cash balance runs painfully low — as was the case on Wednesday, when the Treasury General Account started the day with less than $100 billion — pinpointing the X-date becomes even harder to predict. In many respects, that is because the moment that a default would occur is a moving target.
Big bills are coming due.
Ms. Yellen has been eyeing early June as a pivotal month since her first warnings to Congress about the debt limit in January. The reason: The federal government spends a lot of money in a short period of time around June 1, and it is impossible to predict exactly how much revenue is going to be coming in and when.
In a report published on Thursday, the Bipartisan Policy Center, a think tank that carefully tracks federal spending, estimated that the government would spend $101 billion on June 1. Most of that money — $47 billion — will go toward Medicare, while the rest will be directed to veterans’ benefits, military pay and retirement, civil service retirement and supplemental security income. On June 2, the government has to pay $25 billion in Social Security benefits and another $2 billion for Medicaid.
During those two days, the government is projected to spend about $140 billion and bring in only $44 billion in tax revenue, leaving the nation’s coffers operating on fumes.
Revenues sputter as refunds flow.
One big problem this year is that tax revenues have been coming in at a more tepid pace than anticipated.
Severe storms, flooding and mudslides in California, Alabama and Georgia this year prompted the Internal Revenue Service to push the April 18 tax-filing deadlines in dozens of counties to October.
Another surprising reason that cash is running lower than some budget experts projected is that the I.R.S. is starting to operate more efficiently. As a result of the $80 billion that the agency received as part of the Inflation Reduction Act last year, it has been able to ramp up hiring and chip away at the backlog of unprocessed tax returns.
Because the I.R.S. has been processing returns more quickly, it is also paying out refunds more quickly and draining the amount of available cash.
June 15 is a critical day.
If Ms. Yellen can find enough coins in Treasury’s couch to pay the bills until June 15, the United States could find itself with a bit of breathing room.
That is because June 15 is when third-quarter payments are due from corporations and people who are required to pay their tax bills throughout the year or choose to make payments every three months to avoid having large bills due in April.
The Congressional Budget Office said in a report last week that an expected influx of quarterly tax receipts on June 15 and the availability of additional extraordinary measures would probably allow the government to continue financing operations through at least the end of July.
The government could receive approximately $80 billion in tax revenue that day. The Bipartisan Policy Center estimates that those funds could be sufficient to keep the federal government afloat until June 30. At that time, Ms. Yellen would also have some additional extraordinary measures at her disposal — a suspension of investments into retirement funds for federal workers — that would allow her to unlock an additional $145 billion and potentially delay a default until well into July.
It’s too close to call.
The lack of clarity about the X-date has made it difficult for lawmakers to know how much pressure they are under to strike a deal. The government may not know how quickly cash is running out until right before the country faces default.
But pressure is still mounting. Congress is likely to take days — if not weeks — to pass legislation to raise the debt ceiling. And even if President Biden and Speaker Kevin McCarthy strike an agreement, there is no guarantee that the House and Senate will easily pass the legislation.
The legislative calendar gets increasingly complicated as summer approaches.
Mr. McCarthy and Senator Chuck Schumer, Democrat of New York and the majority leader, would need to navigate legislation reflecting that agreement through their respective chambers, and the days left to do so are rapidly dwindling. The House is scheduled to be in session for only six days before the end of the month. The Senate is set for just five and is scheduled to be out of Washington beginning on Monday before the Memorial Day weekend.
Mindful that lawmakers are loath to reschedule their recesses, analysts have been watching the legislative schedule closely as they try to read the debt limit tea leaves. If no deal is signed into law by Memorial Day and Ms. Yellen does not announce that the X-date is delayed, that could raise the likelihood of a short-term suspension of the borrowing cap to give Congress more time to act.
“The congressional calendar is king and will dictate urgency and passage dates for a bill, as has historically been the case,” Henrietta Treyz, the director of economic policy at Veda Partners, said in a note to clients this month.