[NYT]Trickling Tax Revenue Complicates Debt Limit Talks
그러나 공화당과 바이든 대통령 및 그의 동료 민주당원들이 싸움을 준비하는 동안 워싱턴과 월가에 불안감을 심어주기 시작했습니다: 거래할 시간이 얼마나 남았습니까?
미국은 지난 1월 기술적으로 31조 4천억 달러의 부채 한도를 달성하면서 재무부가 정부 부채를 보유한 채권자들에게 지급하는 것을 포함하여 정부가 청구서를 계속 지불할 수 있도록 하는 특별한 조치로 알려진 회계 조작을 사용하도록 강요했습니다. 재닛 L 재무장관. 옐런 의장은 당시 미국이 제때 지불하지 못하는 디폴트를 연기할 수 있는 권한이 6월 초까지 소진될 수 있다고 말했습니다. 그러나 그녀는 그 추정치가 상당한 불확실성을 동반하고 있다고 경고했습니다.
이제 6월이 몇 주 앞으로 다가오면서, 미국의 현금이 언제 바닥날지에 대한 불확실성이 남아있습니다. X-date라고 알려져 있는 것입니다. 그리고 실제 마감일을 결정하는 것은 미국에 큰 결과를 가져올 수 있습니다.
세금 영수증이 X-date의 핵심이 될 것입니다.X 날짜를 결정하는 것은 복잡한 요소들에 달려 있지만, 궁극적으로 가장 중요한 것은 정부가 얼마나 많은 돈을 쓰고 세금과 다른 수입을 통해 얼마나 많은 돈을 받느냐입니다.
연방 세입을 추적하는 초당파 정책 센터는 지난 2월 국회의원들이 채무 불이행을 피하기 위해 여름에서 초가을 사이에 부채 한도를 인상하거나 중단할 필요가 있다고 예측했습니다. 구체적인 날짜는 세수가 얼마나 빨리 정부 금고로 들어오느냐에 달려 있습니다.
2022년 세금 영수증이 너무 느리게 흘러들어 편안함을 느끼지 못하고 있다는 징후가 있습니다. Wells Fargo의 경제학자들은 지난 주 고객들에게 보낸 메모에서 세금 징수가 예상보다 약한 것으로 보이기 때문에 X일이 빠르면 6월 초가 될 가능성이 있다고 썼습니다. 하지만, 그들은 8월 초가 채무 불이행 마감일 가능성이 가장 높다고 계속 믿고 있습니다.
그들은 “미국의 채무 불이행 가능성이 낮지만 중요하지는 않은 것은 여전히 매우 우려스러운 일이며, 우리는 재무부 관리들이 의회에 몰래 접근하는 X-데이트를 절대 원하지 않는다고 생각한다”고 썼습니다.
세금 납부일이 아직 도착 중입니다. 골드만 삭스의 경제학자들은 지난주 재무부가 6월 둘째 주까지 약 600억 달러의 현금을 보유할 수 있을 것이며, 이는 정부가 7월 말까지 지불을 계속할 수 있게 해줄 것이라고 예측했습니다.
자연 재해는 부채 재앙을 부채질할 수 있습니다.X-date가 더 빨리 도착할 수 있는 놀라운 요인이 있습니다. 바로 날씨입니다. 올해 캘리포니아, 앨라배마 및 조지아에서 발생한 심한 폭풍, 홍수 및 진흙 사태로 인해 국세청은 수십 개 카운티에서 4월 18일 마감일을 10월로 연기했습니다.
I.R.S.는 올해 폭풍 때문에 피해 지역의 개인과 기업들이 신고를 늦게 할 수 있다고 말했습니다. 그들은 또한 은퇴와 건강 저축 계좌에 기부할 수 있는 더 많은 시간이 주어졌습니다.
3월 1일까지 종종 세금 신고서를 제출하는 농부들도 10월 16일까지 유예를 받았고, 1월에 정상적으로 이루어졌을 것으로 추정되는 지급액은 그 날짜로 연기될 수 있었습니다.
폭풍으로 인해 세수가 얼마나 지연되었는지는 분명하지 않지만, 이번 연장으로 재무부가 청구서를 계속 지불할 수 있는 여유가 줄어들었습니다.
이번 주에 업데이트가 올 수 있습니다.재무부는 앞으로 며칠 안에 의회에 현금이 바닥나기 시작할 수 있는 시점에 대한 보다 정확한 추정치를 담은 서한을 보낼 것으로 예상됩니다. 또한 채무 불이행을 방지하기 위한 새로운 조치를 제시할 수 있습니다. 올해, 옐런 씨는 공무원 퇴직 및 장애 기금과 우정 퇴직자 건강 복지 기금에 대한 일부 기존 투자를 상환하고 신규 투자를 중단할 것이라고 발표했습니다.
지난 주 연설에서 옐런 의장은 디폴트가 경제에 실질적인 결과를 가져올 것이라고 경고했습니다.
옐런 의장은 새크라멘토 메트로폴리탄 상공회의소에서 “모기지, 자동차 대출, 신용카드에 대한 가계 지불액이 증가할 것”이라고 말했습니다. “그리고 미국 기업들은 신용 시장이 악화될 것입니다.”
그녀는 “게다가 연방 정부가 우리 군인 가족과 사회 보장에 의존하는 노인들을 포함한 수백만 명의 미국인들에게 지불금을 발행할 수 있을 것 같지 않습니다”라고 덧붙였습니다
X-date가 협상에 의미하는 바는 다음과 같습니다.X-Date가 다가올수록 국회의원들에게 행동을 취하라는 압박이 가중될 것입니다.
Beacon Policy Advisors의 분석가들은 만약 채무 불이행이 이르면 6월에 실제로 발생할 수 있다면, 의회가 10월까지 부채 한도의 단기 정지를 통과시킬 가능성이 높아질 것이라고 예측했습니다. X-Date가 7월에 발생할 것으로 예상된다면, 그것은 국회의원들이 5월 초까지 입법을 제출하도록 강요할 수 있으므로 그들은 의회의 절차적 장애물을 처리할 충분한 시간을 가질 수 있습니다.
비록 시장은 디폴트의 전망에 대해 대체로 침착했지만, 투자자들이 긴장하고 있다는 징후들이 있습니다.
그들은 정책 입안자들이 미국이 현금이 바닥날 수 있다고 말했을 때쯤 3개월 후에 만기가 돌아오는 국채를 팔고 상환될 때까지 단 한 달 만에 채권을 사들였습니다.
미국이 채무 불이행을 할 가능성에 대비해 기존 채권 보유액을 보험에 드는 비용도 크게 올랐습니다. 그럼에도 불구하고, 분석가들은 빠른 거래를 강요하기 위해서는 시장의 반응이 훨씬 더 뚜렷해질 필요가 있다고 말합니다.
비콘 분석가들은 “이것은 정책 입안자들 사이에서 약간의 쓰라림을 일으켰지만 협상의 바늘을 의미 있는 방식으로 움직이기에는 충분하지 않습니다,”라고 썼습니다. “협상이 완전히 진행되려면 더 큰 시장 반응과 더 확실한 X-date가 필요합니다.”
하지만, 그것은 아직 일어나지 않았습니다. 바이든 씨는 케빈 매카시 의장과 국가 재정 상황을 더 나은 궤도로 이끌 수 있는 방법에 대해 대화할 용의가 있음을 시사했지만, 두 사람은 지난 주 하원 통과 이후 아직 회담 일정을 잡지 못했습니다.
WASHINGTON — A vote by House Republicans last week to lift the nation’s debt limit in exchange for deep spending cuts was the first step in what is likely to be a protracted battle over raising or suspending the borrowing cap to avoid defaulting on United States debt.
But while Republicans and President Biden and his fellow Democrats are gearing up for a fight, a key question is beginning to sow unease in Washington and on Wall Street: How much time is there to strike a deal?
The United States technically hit its $31.4 trillion debt limit in January, forcing the Treasury Department to employ accounting maneuvers known as extraordinary measures to allow the government to keep paying its bills, including payments to bondholders who own government debt. Treasury Secretary Janet L. Yellen said at the time that her powers to delay a default — in which the United States fails to make its payments on time — could be exhausted by early June. She cautioned, however, that the estimate came with considerable uncertainty.
With June now just a few weeks away, uncertainty around the timing of when the United States will run out of cash — what’s known as the X-date — remains, and determining the true deadline could have huge consequences for the country.
Tax receipts will be key to the X-date.
Determining the X-date depends on a complex set of factors, but ultimately what matters most is how much money the government spends and how much it takes in through taxes and other revenue.
The Bipartisan Policy Center, which tracks federal revenues, projected in February that lawmakers would need to raise or suspend the debt limit sometime between summer and early fall to avoid a default. The specific date would largely depend on how quickly tax revenues are coming into the government’s coffers.
There are signs that 2022 tax receipts are trickling in too slowly for comfort. Economists at Wells Fargo wrote in a note to clients last week that because tax collections appear to be weaker than expected, there is a chance the X-date could be as soon as early June. However, they continue to believe early August is the most likely default deadline.
“A low but not insignificant probability of a U.S. default is still very concerning, and we would think the last thing Treasury officials want is an X-date that sneaks up on Congress,” they wrote.
Tax day payments are still arriving. Goldman Sachs economists projected last week that by the second week of June, the Treasury Department could have around $60 billion of cash remaining, which would allow the government to keep making its payments until late July.
Natural disasters could fuel a debt disaster.
There is a surprising factor that could cause the X-date to arrive sooner: the weather. Severe storms, flooding and mudslides in California, Alabama and Georgia this year prompted the Internal Revenue Service to push the April 18 filing deadlines in dozens of counties to October.
The I.R.S. said this year that, because of the storms, individuals and businesses in the affected areas could file their returns late. They were also given more time to make contributions to retirement and health savings accounts.
Farmers, who often file their tax returns by March 1, also have received a reprieve until Oct. 16, and estimated payments that normally would have been made in January were allowed to be pushed back to that date.
It is not clear how much tax revenue has been delayed by the storms, but the extensions have given the Treasury Department less wiggle room to keep paying the bills.
An update could come this week.
The Treasury Department is expected to send a letter to Congress in the coming days with a more precise estimate of when it could start running out of cash. It could also lay out new measures intended to stave off a default. This year, Ms. Yellen announced that she would redeem some existing investments and suspend new investments in the Civil Service Retirement and Disability Fund and the Postal Service Retiree Health Benefits Fund.
In a speech last week, Ms. Yellen warned that a default would have real consequences for the economy.
“Household payments on mortgages, auto loans and credit cards would rise,” Ms. Yellen said in remarks to the Sacramento Metropolitan Chamber of Commerce. “And American businesses would see credit markets deteriorate.”
She added, “On top of that, it is unlikely that the federal government would be able to issue payments to millions of Americans, including our military families and seniors who rely on Social Security.”
Here’s what the X-date means for negotiations.
As the X-date approaches, it will put more pressure on lawmakers to take action.
Analysts at Beacon Policy Advisors predicted that if a default could really happen as soon as June, that would increase the likelihood that Congress will pass a short-term suspension of the debt limit through October. If the X-date is expected to hit in July, that might compel lawmakers to file legislation by early May so they have sufficient time to deal with procedural obstacles in Congress.
Although markets have broadly remained calm about the prospect of a default, there are some signs that investors are becoming nervous.
They have sold government bonds that mature in three months — around the time policymakers have said the United States could run out of cash — and snapped up bonds with just one month until they are repaid.
The cost of insuring existing bond holdings against the possibility that the United States will default on its debts has also risen sharply. Still, analysts say the market reaction would need to be much more pronounced to force a fast deal.
“This has caused some heartburn among policymakers but not enough to move the negotiating needle in a meaningful way,” the Beacon analysts wrote. “There needs to be a bigger market response and a more definitive X-date to get negotiations going in full.”
That has yet to happen, however. While Mr. Biden has indicated he is open to talking with Speaker Kevin McCarthy about ways to get the nation’s fiscal situation on a better track, the two have yet to schedule a meeting after the House passage last week.