[NYT]First Republic Bank Is Seized by Regulators and Sold to JPMorgan Chase
금리 상승으로 자산이 타격을 입은 퍼스트 리퍼블릭은 지난 달 다른 두 개의 대출 기관이 파산하여 예금자와 투자자들을 놀라게 한 후 생존을 위해 고군분투했습니다.
퍼스트 리퍼블릭은 연방예금보험공사에 인수되어 즉시 JP모건에 매각되었습니다. 이 거래는 미국 시장이 개장되기 몇 시간 전에, 그리고 주말 동안 관리들의 쟁탈전 끝에 발표되었습니다.
월요일 늦게 8개 주의 84개 퍼스트 리퍼블릭 지점이 JP모건 지점으로 다시 문을 열 예정입니다.
JP모건은 성명에서 “퍼스트 리퍼블릭 은행의 모든 예금과 실질적으로 모든 자산을 인수할 것”이라고 말했습니다. 규제 당국은 보험 기금이 퍼스트 리퍼블릭의 손실을 메우기 위해 약 130억 달러를 지불해야 할 것으로 추정했습니다.
“우리 정부는 우리와 다른 사람들이 나서도록 초대했고, 우리는 했습니다,” JP모건의 최고 경영자인 제이미 다이먼이 말했습니다. 그는 그 거래가 “예금 보험 기금에 대한 비용을 최소화하기 위한 것”이라고 말했습니다
이번 인수로 이미 미국 최대 은행인 JP모건은 더욱 큰 규모로 성장하게 되었으며 워싱턴의 진보적인 민주당원들로부터 정치적 조사를 받을 수 있게 되었습니다.
퍼스트 리퍼블릭은 지난 3월 국내 최대 은행 11곳으로부터 300억 달러의 생명줄을 받았음에도 불구하고 실패했습니다. 2008년 금융위기 때 실패한 워싱턴 뮤추얼에 이어 자산 규모로는 두 번째로 큰 미국 은행으로 역사에 남을 것입니다.
정부의 퍼스트 리퍼블릭 인수 및 매각은 정부가 실리콘 밸리 은행과 시그너처 은행을 장악한 지 7주 만에 이루어졌는데, 이 은행의 실패는 업계에 충격을 주었고 다른 지역 은행들이 유사한 예금 인출 위험에 처해 있다는 두려움을 불러일으켰습니다.
많은 은행 전문가들은 퍼스트 리퍼블릭의 진통이 위기의 새로운 국면을 열기보다는 3월의 혼란에 대한 지연된 반응이라고 말했습니다. 투자자들과 업계 임원들은 다른 중형 또는 대형 대부업체들이 임박한 실패의 위험에 처해 있지 않다고 낙관하고 있습니다. 지난주 퍼스트 리퍼블릭 주가가 다시 급락하면서 다른 은행주들은 거의 꿈쩍도 하지 않았습니다.
그럼에도 불구하고, 미국의 금융 시스템은 많은 문제를 가지고 있습니다. 최근의 은행 파산과 금리 상승은 은행들이 대출을 억제하도록 강요했고, 기업들이 확장하고 개인들이 집과 자동차를 사는 것을 더 어렵게 만들었습니다. 그것이 최근 몇 달 동안 경제가 둔화되고 있는 이유 중 하나입니다.
JP모건 주식은 시장 이전 거래에서 약 3% 상승한 반면 S&P 500은 보합세를 보였습니다.
300억 달러의 현금 투입은 은행 시스템에 대한 광범위한 우려를 진정시키는 데 도움이 되었지만 제1공화국의 실행 가능성에 대한 우려를 잠재우지는 못했습니다. 1985년에 설립된 이 은행은 올해 초 미국에서 14번째로 큰 은행이었습니다. Silicon Valley Bank가 비틀거리면서 시작된 일련의 급격한 하락 이후, 그것의 주식은 거의 모든 가치를 잃었습니다.
제1공화국의 종말은 은행과 그 고문들이 은행을 구하거나 정부 인수 밖에서 구매자를 찾으려 했던 몇 주 후에 왔습니다. 하지만 노력은 실패했습니다: 다른 은행들은 수십억 달러의 손실을 남기지 않는다는 보장 없이 그것이나 은행의 일부를 사는 것을 꺼렸습니다. 지난주까지 은행이 고객들이 예금의 절반 이상을 인출했다고 공개한 놀라운 수익 보고서 이후, 정부 인수 외에는 선택의 여지가 없음이 분명해졌습니다.
지난 주 말, F.D.I.C.는 퍼스트 리퍼블릭 입찰을 위해 JP모건 체이스, PNC 파이낸셜 서비스, 뱅크 오브 아메리카를 포함한 다른 금융 기관들과 접촉했습니다. 입찰자들은 일요일 정오까지 제안서를 제출해야 했습니다. 입찰 과정의 일부로, 은행들은 또한 은행의 어떤 부분을 받아들이지 않을 것인지 질문을 받았습니다.
실패한 다른 두 은행인 실리콘 밸리 은행과 시그니처와 마찬가지로 퍼스트 리퍼블릭은 연방준비제도이사회가 인플레이션과 싸우기 위해 빠르게 금리를 올리면서 수십억 달러의 가치를 잃은 대출과 투자의 무게로 무너졌습니다. 그 자산들이 이제 훨씬 더 가치가 없다는 것이 명백해지기 시작했을 때, 대부분 해안에 사는 퍼스트 리퍼블릭의 부유한 고객들은 가능한 한 빨리 돈을 인출하기 시작했고 투자자들은 주식을 버렸습니다.
지난 월요일, 퍼스트 리퍼블릭은 고객들이 올해 첫 3개월 동안 1,020억 달러의 예금을 인출했다고 발표했는데, 이는 2022년 말에 보유했던 1,760억 달러의 절반을 훨씬 넘는 금액입니다. 또한 연준과 정부가 지원하는 대출 그룹에서 주로 920억 달러를 빌렸다고 말했으며, 사실상 문을 열기 위해 마지막 수단을 사용하는 금융 산업의 대출자에게 의지해야 한다는 것을 인정했습니다.
은행의 암울한 재무제표는 F.D.I.C.가 은행을 인수해야 할 것이라는 투자자들의 최악의 두려움을 부채질했을 뿐입니다.
목요일 밤까지 퍼스트 리퍼블릭과 그 고문들은 정부 인수 외에는 선택의 여지가 없다는 것을 깨달았습니다. F.D.I.C.는 금융 자문 회사인 Guggenheim Partners와 이 과정에 대해 협력했다고 상황을 알고 있는 세 명의 사람이 말했습니다.
연방 규제 당국은 방어 모드에 있습니다. 지난 주 연준과 F.D.I.C는 실리콘 밸리 은행과 시그니처를 적절하게 규제하지 못한 것에 대해 자신들을 비판하는 보고서를 발표했습니다. 보고서는 또한 부실한 경영과 과도한 위험 감수에 대해 은행들을 비난했습니다.
퍼스트 리퍼블릭은 실리콘 밸리 은행과 유사한 신생 산업과 금융 산업에 고위 은행가 및 헤지 펀드 매니저를 포함한 많은 고객을 보유하고 있었습니다. 많은 계좌들이 연방 예금 보험의 한도인 25만 달러 이상을 보유하고 있었습니다.
퍼스트 리퍼블릭의 붕괴는 경기 침체에 대한 우려를 가중시킬 수 있습니다. 실리콘 밸리 은행의 실패로 시작된 격변은 은행과 투자자들을 더욱 신중하게 만들었다고 업계 전문가들과 경제학자들은 말합니다. 그리고 이러한 주의는 대출을 더 어렵고 비용이 많이 들어 사업 확장과 고용을 방해할 수 있습니다. 제1공화국의 압류와 그 여파는 연준이 실패로 인해 은행들이 대출을 더 긴축할 것이라고 믿는다면 금리 인상을 늦추거나 일시 중단하도록 부추길 수 있습니다.
은행 임원들은 서비스를 제공하는 고객의 유형(대부분이 백만장자) 때문에 비즈니스 모델의 안전성과 성장에 대해 자주 언급했습니다. 그것의 고객 기반은 채무 불이행의 역사가 거의 없었지만, 은행은 이자율이 매우 낮을 때 모기지를 과소평가했고 투자자들에게 그것들을 팔기보다는 장부에 그것들을 유지했습니다. 퍼스트 리퍼블릭의 대규모 주택 대출 저축은 작년에 신규 대출에 대한 주택 담보 대출 금리가 오를 때마다 가치를 잃었습니다.
유타의 시온스 은행과 로스앤젤레스의 팩 웨스트와 같은 다른 지역 대출 기관들은 퍼스트 리퍼블릭보다 빠르게 입지를 굳혔으며, 은행 분석가들은 또 다른 붕괴가 임박했다고 보지 않습니다. 정부 인수에 대한 기대감으로 퍼스트 리퍼블릭의 주가가 40% 이상 하락하며 마감했음에도 불구하고 S&P 500 주가 지수의 다른 모든 은행의 주가는 금요일에 상승했습니다.
Rob Copeland는 보고에 기여했습니다.
Regulators seized control of First Republic Bank and sold it to JPMorgan Chase on Monday, a dramatic move aimed at curbing a two-month banking crisis that has rattled the financial system.
First Republic, whose assets were battered by the rise in interest rates, had struggled to stay alive after two other lenders collapsed last month, spooking depositors and investors.
First Republic was taken over by the Federal Deposit Insurance Corporation and immediately sold to JPMorgan. The deal was announced hours before U.S. markets are set to open, and after a scramble by officials over the weekend.
Later on Monday, 84 First Republic branches in eight states will reopen as JPMorgan branches.
JPMorgan will “assume all of the deposits and substantially all of the assets of First Republic Bank,” the F.D.I.C. said in a statement. The regulator estimated that its insurance fund would have to pay out about $13 billion to cover First Republic’s losses.
“Our government invited us and others to step up, and we did,” said Jamie Dimon, JPMorgan’s chief executive. He said the transaction was intended “to minimize costs to the Deposit Insurance Fund.”
The acquisition makes JPMorgan, already the nation’s largest bank, even bigger and could draw political scrutiny from progressive Democrats in Washington.
First Republic failed despite having received a $30 billion lifeline from 11 of the country’s largest banks in March. It will go down in history as the second largest U.S. bank by assets to collapse after Washington Mutual, which failed during the financial crisis of 2008.
The government’s takeover and sale of First Republic comes seven weeks after the government took control of Silicon Valley Bank and Signature Bank, whose failures sent a shock wave through the industry and raised fears that other regional banks were at risk of similar runs on deposits.
Many banking experts said First Republic’s travails were a delayed reaction to the turmoil in March rather than the opening of a new phase in the crisis. Investors and industry executives are optimistic that no other midsize or large lenders are at risk of imminent failure. As First Republic’s stock plunged anew last week, other bank stocks barely budged.
Even so, the U.S. financial system has plenty of problems. The recent bank failures and rising interest rates have forced banks to rein in lending, making it harder for businesses to expand and individuals to buy homes and cars. That is one of the reasons that the economy has been slowing in recent months.
JPMorgan shares rose about 3 percent in premarket trading, while the S&P 500 was poised for a flat open.
The $30 billion cash infusion helped calm broader fears about the banking system but did not put to rest concerns about the viability of First Republic. The lender, founded in 1985, was the 14th-largest bank in the United States at the start of this year. Its shares lost nearly all of their value after a relentless series of steep declines that began as Silicon Valley Bank was teetering.
The end of First Republic came after weeks in which the bank and its advisers sought either to save the bank or find a buyer outside of a government takeover. But the efforts fell flat: Other banks were reluctant to buy it or pieces of the bank without assurances that they wouldn’t be left with billions of dollars in losses. By last week, after an alarming earnings report in which the bank disclosed that customers had withdrawn more than half of its deposits, it became clear that there was no option outside a government takeover.
Late last week, the F.D.I.C. reached out to other financial institutions, including JPMorgan Chase, PNC Financial Services and Bank of America, seeking bids for the First Republic. Bidders had until noon Sunday to submit their offers. As part of the bidding process, banks were also asked what parts of the bank they wouldn’t accept.
Like the other two failed banks — Silicon Valley Bank and Signature — First Republic collapsed under the weight of loans and investments that lost billions of dollars in value as the Federal Reserve rapidly raised interest rates to fight inflation. When it started becoming apparent that those assets were now worth much less, First Republic’s affluent customers, most of whom live on the coasts, began pulling their money out as quickly as they could and investors dumped its shares.
Last Monday, First Republic revealed that clients had pulled $102 billion in deposits in the first three months of the year — well over half the $176 billion it held at the end of 2022. It also said it had borrowed $92 billion, mostly from the Fed and government-backed lending groups, effectively acknowledging that it had to turn to the financial industry’s lenders of last resort to keep the doors open.
The bank’s grim financial statement only fanned the worst fears of investors — that the F.D.I.C. would have to take over the bank.
By Thursday night, First Republic and its advisers were aware that it was out of options aside from a government takeover. The F.D.I.C. worked with the financial advisory firm Guggenheim Partners on the process, according to three people with knowledge of the situation.
Federal regulators are in defense mode. Last week the Fed and the F.D.I.C. published reports criticizing themselves for failing to adequately regulate Silicon Valley Bank and Signature. The reports also blamed the banks for poor management and excessive risk-taking.
First Republic had many clients in the start-up industry — similar to Silicon Valley Bank — and in the financial industry, including senior bankers and hedge fund managers. Many of its accounts held more than $250,000, the limit for federal deposit insurance.
First Republic’s collapse could add to concerns about an economic slowdown. The upheaval that began with the failure of Silicon Valley Bank has made banks and investors more cautious, industry experts and economists say. And that caution could make lending more difficult and costly, impeding business expansion and hiring. The seizure of First Republic and its aftermath could encourage the Fed to slow or pause its interest rate increases if it believes the failure will cause banks to further tighten lending.
Because of the types of clients it served — a large portion of them multimillionaires — the bank’s executives often spoke about the safety of its business model and its growth. Its customer base had little history of defaults, but the bank underwrote mortgages when interest rates were very low and kept them on its books rather than selling them to investors. First Republic’s large hoard of home loans lost value every time mortgage rates on new loans climbed over the last year.
Other regional lenders, like Utah’s Zions Bank and PacWest of Los Angeles, have firmed their footing faster than First Republic, and bank analysts do not see another collapse as imminent. The stocks of every other bank in the S&P 500 stock index rose on Friday even as First Republic’s shares ended the day down more than 40 percent in anticipation of the government takeover.
Rob Copeland contributed reporting.