[NYT]What Drives the Price of Wheat, Beyond War in Ukraine
석유, 철강, 소고기 그리고 경제에 필수적인 다른 상품들처럼, 밀은 지정학이나 날씨와 같은 복잡한 겹치는 요소들에 대응하여 가격과 가용성의 변화입니다. 밀의 가격 하락은 농작물 수입에 의존하는 나라들에게 약간의 휴식을 제공하지만, 그것은 농부들이 더 많이 심는 것을 단념하게 할 수도 있습니다.
또한 가격 하락은 두 세계 최대 생산국 간의 전쟁으로 악화되었던 기존의 문제들을 해결하지 못합니다. 에너지 가격은 농기구를 가동하고 밀을 시장으로 운송하는 비용뿐만 아니라 비료 비용에도 영향을 미치며 높은 수준을 유지하고 있습니다. 그리고 농작물의 수확을 방해하는 덥고 건조한 날씨가 점점 더 흔해지고 있습니다.
“근본적인 상황은 실제로 바뀌지 않았습니다,” 라고 일본 은행인 미쓰비시 UFJ 파이낸셜 그룹의 신흥 시장 및 상품 조사를 관리하는 에산 호만이 말했습니다. “식품 가격이 걷잡을 수 없이 치솟을 가능성이 있습니다.”
올해 밀 시장은 맹위를 떨치고 있습니다.러시아의 우크라이나 침공으로 식량과 연료 가격이 급등했는데, 전쟁과 제재가 세계의 주요 농업과 에너지 수출국 두 곳의 공급에 차질을 빚었기 때문입니다. 미국 농무부에 따르면, 두 나라는 세계 밀 수출의 약 4분의 1을 차지한다고 합니다.
유가는 전쟁 시작 이후 약간 떨어졌습니다. 비록 미국인들이 그들의 차에 휘발유를 채우고, 유럽인들이 그들의 집을 천연가스로 데우고, 기름값과 관련된 모든 것을 할 수 있도록 하기 위해 어디에서나 여전히 비용이 많이 들지만 말입니다. 하지만 밀 가격은 대략 올해 시작점까지 떨어졌습니다.
세계 밀의 중심지인 시카고에서 거래된 선물 계약에 따르면, 2월 말 러시아의 우크라이나 침공 직후 부셸당 약 7.70달러의 밀 가격이 13달러로 올랐다고 합니다. 가격이 하락하기 시작한 6월 중순까지는 대부분 두 자릿수에 머물렀습니다. 월요일에 밀은 부셸당 8달러 조금 넘는 가격에 거래되었습니다.
침략의 초기 충격 이후, 높은 가격은 일부 국가들이 밀을 사들이는 것을 막고, 수요를 줄이고 가격을 압박했습니다. 겨울 밀 수확으로 인한 공급 증가 또한 최근 몇 주 동안 가격을 낮췄습니다.
갇힌 곡물을 풀어주는 거래는 부분적인 구제만을 제공합니다.밀 가격을 하락시키는 주요 요인은 우크라이나의 흑해 항구에 갇힌 2천만 톤 이상의 곡물의 운명에 대한 협상의 진전입니다. 일주일 남짓 전, 전쟁으로 인해 갇힌 곡물 일부가 전 세계로 이동할 수 있도록 수출 통로를 열기로 합의했습니다. 5개월여 만에 처음으로 곡물을 실은 배가 월요일 우크라이나 오데사 지역의 항구를 떠났습니다.
이 협정은 분쟁 중에 성립되지 않을 수도 있고, 설사 성립된다 하더라도 세계 밀 시장에 걸려 있는 다른 문제들을 해결하기에는 충분하지 않을 것이라고 전문가들은 말합니다.
“이 협정은 세계의 식량 부족에 대한 해결책이 될 것으로 확대되었고, 그렇지 않습니다,” 라고 JP모건 체이스의 농산물 전략가 트레이시 앨런이 말했습니다.
에너지와 비료 가격에서부터 기후 변화에 이르기까지 밀 시장에서 더욱 고착화된 요소들은 전 세계 빵 한 덩어리의 비용과 가용성을 결정하는 데 더 큰 역할을 할 수 있습니다.
전문가들은 밀 가격이 다시 오를 것이라고 생각합니다. 추가적인 불확실성을 더하는 것은 선물 계약이 구매자와 판매자가 일반적으로 3개월 후에 밀의 가격에 대해 합의하도록 허용함으로써 작동한다는 것입니다. 그리고 3개월 안에 많은 것이 바뀔 수 있습니다.
“가격은 계속 오를 것이고 소비자들은 슈퍼마켓 진열대에서 구입하는 제품의 가격에서 그것을 느낄 것입니다,” 라고 알렌 씨가 말했습니다.
기후 변화는 밀 수확을 예측하기 어렵게 만들고 있습니다.지난해 가뭄은 러시아가 우크라이나를 침공하기 전부터 세계 식량시장이 압박을 받고 있다는 것을 의미했습니다.
아르헨티나와 같은 일부 지역에서는 풍년이 들고 러시아는 올 여름에 많은 수확을 거둘 것으로 예상되지만, 극심한 더위와 낮은 강우량은 다른 지역들이 재배할 수 있는 밀의 양에 영향을 주었습니다.
캐나다에서는 기온이 신기록을 세울 정도로 치솟았습니다. 2021년 7월 말 현재 전국 농경지의 약 4분의 3이 비정상적으로 건조한 것으로 분류됐습니다. 미국 농무부에 따르면 캐나다의 밀 생산량은 2020년부터 2021년까지 거의 40% 감소하여 라틴 아메리카와 카리브해로의 수출이 3백만 톤 이상 감소했다고 합니다.
악천후로 인한 세계 공급의 감소는 이미 올해 물가를 끌어올리는 데 도움이 되었습니다. 2020년 1월, 밀은 지금보다 약 30% 저렴했습니다.
캐나다의 밀 생산량은 내년에 증가할 것으로 예상됩니다. 노스다코타주를 필두로 한 미국의 봄 작황도 호조를 보일 것으로 전망됩니다. 하지만 유럽은 가뭄 때문에 5월에 밀 수출을 금지한 반면, 유럽은 낮은 수확량에 대한 우려를 제기하며 폭염으로 고통 받고 있습니다.
전문가들은 앞으로 글로벌 생산과 물가 향방에 대한 불확실성을 가중시키면서 날씨의 변동이 더욱 뚜렷해질 가능성이 높다고 경고하고 있습니다.
에너지 가격은 밀 농부들에게 중요합니다.석유 가격은 농기구를 운영하고 수확한 곡물을 운송하는 데 드는 비용을 크게 결정합니다. 암모니아와 요소 같은 비료를 생산하는 데 사용되는 질소가 천연 가스로부터 생산되기 때문에 천연 가스 가격은 농부들에게 훨씬 더 중요합니다.
“이것은 곡물 가격뿐만 아니라 운송비, 연료 가격, 비료 가격 등입니다,” 라고 BNP 파리바에서 신흥 시장 전문 경제학자인 루이스 에두아르도 페이소토가 말했습니다.
세계 최대의 비료 생산국인 러시아는 유럽으로의 천연가스의 유입을 꾸준히 제한하여 연료 가격을 상승시켰을 뿐만 아니라 질소 기반 비료의 가격도 인상시켰습니다. 비료 가격이 상승함에 따라 밀 가격도 상승했습니다. 지난 한 주 동안 상승했습니다.
러시아 비료는 세계 농산물 무역에서 매우 중요하기 때문에, 그것은 다른 러시아 수출품들을 제한해 온 국제적인 제재를 피했고, 러시아에 세계가 필요로 하는 또 다른 중요한 상품에 대한 정치적 영향력을 주었습니다.
낮은 가격이 밀 생산자들에게 반드시 좋은 것은 아니다.연료와 비료에 대한 더 높은 비용은 농부들이 벌어들일 수 있는 이윤을 잠식하고 밀 생산국들에게 어려움을 야기시킵니다. 전쟁 때문에 밀을 해외 바이어들에게 운송하는 비용이 많이 든 우크라이나의 경우 특히 그렇습니다라고 분석 회사인 아그리소스의 댄 바세 농업경제학자가 말했습니다.
높은 가격이 밀을 수입하는 나라들에게 피해를 주는 반면, 낮은 가격은 농부들이 올해 추가로 심는 것을 단념하게 할 수도 있고, 특히 우크라이나에서는 현재 작물을 파는 도전에 맞서기 때문에 더 이상 재배할 여력이 없을 수도 있습니다.
이집트와 인도네시아는 우크라이나 밀에 크게 의존하고 있으며, 기근에 시달리는 소말리아는 주로 우크라이나와 러시아로부터 밀을 수입하고 있습니다.
미국은 우크라이나가 지난 12개월 동안 수출한 1,880만 톤의 밀이 향후 12개월 안에 약 1,000만 톤으로 감소할 것으로 예측하고 있습니다.
“농부들은 다음 작물을 심을 여유가 없습니다,” 라고 바세 씨가 말했습니다. “우리는 다가오는 성장기에 농부들이 재배를 확장하기 위해 세계 밀 가격이 상승할 필요가 있습니다.”
그러나 가격이 더 많은 재배를 장려할 만큼 충분히 오른다 하더라도, 농부들이 분쟁 지역 주변에서 농작물을 옮기려고 애쓰면서 곡물 저장고가 넘쳐날 때 그것은 관련이 없는 것으로 판명될 수 있습니다.
“가격이 얼마나 높은지는 거의 중요하지 않습니다,”라고 JP모건의 알렌 씨는 말했습니다. “그것은 농장에서 밀을 얻는 문제를 해결하지 못합니다.”
국제 기구들은 우크라이나 전쟁 이후 어떻게 변화된 무역 패턴이 밀과 같은 상품의 가격을 평소보다 더 높게 유지할 수 있는지에 대해 거듭 경고했습니다. 그러나 일부 전문가들은 이러한 경고에 주의를 기울이지 않고 있다고 말합니다.
“식품 시장에 영향을 미치는 문제들이 해결되지 않았습니다,” 라고 미쓰비시 UFJ 파이낸셜 그룹의 호만 씨가 말했습니다. “아직 부족해요.”
The price of wheat has tumbled from its peak after Russia invaded Ukraine, but experts say one of the world’s most widely consumed foods remains in short supply and warn that a global hunger crisis still looms.
Like oil, steel, beef and other commodities integral to the economy, wheat shifts in price and availability in response to a complex set of overlapping factors, such as geopolitics and the weather. While the falling price of wheat offers some respite for countries dependent on importing the crop, it may dissuade farmers from planting more.
Nor does the drop in price address pre-existing problems worsened by a war between two of the world’s biggest producers. Energy prices remain high, affecting the cost of running farm equipment and transporting the wheat to market as well as the cost of fertilizer. And hot, dry weather that crimps crop yields is becoming more common.
“The fundamental picture hasn’t really changed,” said Ehsan Khoman, who manages emerging-market and commodities research for Mitsubishi UFJ Financial Group, a Japanese bank. “There is a potential where food prices could spiral out of control.”
The wheat market has been on a wild ride this year.
Russia’s invasion of Ukraine caused food and fuel prices to soar, as war and sanctions disrupted supplies from two of the world’s major agriculture and energy exporters. The two countries together account for roughly a quarter of global wheat exports, according to the U.S. Department of Agriculture.
Oil prices have eased a bit since the start of the war, though it still costs a lot more than it did at the start of the year for Americans to fill their cars with gasoline, for Europeans to heat their homes with natural gas and for just about anyone anywhere to do anything linked to the cost of oil. Wheat prices, though, have fallen to roughly where they began the year.
The price of a widely traded type of wheat that started the year about $7.70 per bushel jumped to $13 in the immediate aftermath of Russia’s invasion of Ukraine in late February, according to futures contracts traded in Chicago, a global hub for the commodity. The price mostly stayed in double digits until mid-June, when it began to fall. On Monday, wheat traded at a little more than $8 a bushel.
After the initial shock of the invasion, higher prices dissuaded some countries from buying wheat, lowering demand and weighing on prices. An uptick in supply from winter wheat harvests has also lowered prices in recent weeks.
A deal to free trapped grain provides only partial relief.
A major factor pushing wheat prices down has been the progress of negotiations over the fate of more than 20 million metric tons of grain stuck in Black Sea ports in Ukraine. A little over a week ago, an agreement was reached to open an export corridor to allow some of the grain trapped by the war to move out across the world. For the first time in more than five months, a ship loaded with grain left a port in Ukraine’s Odesa region on Monday.
The deal may not hold amid the fighting, and even if it does, experts say it probably won’t be enough to address other issues hanging over the global wheat market.
“This agreement has been bigged up as something that will be a solution to the world’s food shortage, and it is just not,” said Tracey Allen, an agricultural commodities strategist at JPMorgan Chase.
Other, more entrenched factors in the wheat market, from the prices of energy and fertilizer to climate change, could play a bigger role in determining the cost — and availability — of a loaf of bread around the world.
Experts think wheat prices are likely to rise again. Adding further uncertainty is that futures contracts work by allowing buyers and sellers to agree on a price for wheat that will be delivered in the future, typically three months’ time. And a lot can change in three months.
“Prices are going to remain higher, and consumers are going to feel that in the price of products they purchase on supermarket shelves,” Ms. Allen said.
Climate change is making wheat harvests less predictable.
Droughts last year meant that even before Russia invaded Ukraine, global food markets were under pressure.
While some regions like Argentina saw bumper crops, and Russia is expected to have a hefty harvest this summer, severe heat and low rainfall affected the amount of wheat that others could grow.
In Canada, temperatures soared to new records. At the end of July 2021, about three-quarters of the country’s agricultural land was classified as abnormally dry. Canada’s wheat production dropped nearly 40 percent from 2020 to 2021, causing its exports to Latin America and the Caribbean to decline by over 3 million tons, according to the U.S.D.A.
The decline in global supply resulting from bad weather had already helped push up prices coming into this year. In January 2020, wheat was about 30 percent cheaper than it is now.
Canadian wheat production is expected to pick up over the next year. The spring crop in the United States, led by North Dakota, is also expected to be robust. But Europe has been suffering from a heat wave, raising concern about a weak yield, while India banned exports of wheat in May because of drought.
Experts warn that fluctuations in the weather are likely to become more pronounced, adding to the uncertainty over global production and the direction of prices in the future.
Energy prices are important to wheat farmers.
Oil prices largely determine the cost of running farm equipment and transporting harvested grain. Natural gas prices are even more important to farmers because nitrogen, used to produce fertilizers like ammonia and urea, is produced from natural gas.
“It’s not just about grain prices — it’s shipping costs and fuel prices and fertilizer prices and so on,” said Luiz Eduardo Peixoto, an economist specializing in emerging markets at BNP Paribas.
Russia, the largest producer of fertilizer in the world, has steadily restricted the flow of natural gas to Europe, not only driving fuel prices higher but also nudging up the cost of nitrogen-based fertilizers. As fertilizer prices have risen, so have wheat prices, ticking up in the past week.
Because Russian fertilizer is so important to the global farm trade, it has avoided international sanctions that have restricted other Russian exports, giving Moscow political leverage over another crucial commodity that the world needs.
Lower prices aren’t necessarily a good thing for wheat producers.
Higher costs for fuel and fertilizer eat into the profit that farmers can make and create a quandary for wheat-producing nations. That is particularly true for Ukraine, where transporting wheat to buyers abroad has become costly because of the war, said Dan Basse, an agricultural economist and president of AgResource, an analytics company.
While high prices hurt countries that import wheat, low prices might dissuade farmers from planting extra this year, especially in Ukraine as they contend with challenges selling their current crop, which could make them unable to afford to grow more.
Egypt and Indonesia depend heavily on Ukrainian wheat, and famine-struck Somalia imports wheat primarily from Ukraine and Russia.
The U.S.D.A. forecasts that the 18.8 million metric tons of wheat that Ukraine exported over the past 12 months will fall to around 10 million in the coming 12 months.
“Farmers can’t afford to plant that next crop,” Mr. Basse said. “We need world wheat prices to rise for farmers to expand planting in the upcoming growing season.”
Yet even if prices rise enough to encourage more planting, that may prove irrelevant when grain storage is overflowing as farmers struggle to move crops around conflict areas.
“It almost doesn’t matter how high prices are,” Ms. Allen of JPMorgan said. “It does not solve the problem of getting wheat off the farms.”
International agencies have issued repeated warnings about how altered trade patterns after the war in Ukraine could keep prices for commodities like wheat higher than usual. But some experts say the warnings are not being heeded.
“The issues affecting food markets have not been solved,” said Mr. Khoman of Mitsubishi UFJ Financial Group. “There is still a shortage.”