[NYT]The Fed Is Cooling Down the Economy, but Stocks Are Hot. What Gives?
높은 금리는 일반적으로 기업의 비용을 증가시키기 때문에 주가에 좋지 않은 것으로 간주됩니다. 연방준비제도이사회(Fed·연준) 관리들은 최근 중앙은행이 완강히 높은 인플레이션을 늦추기 위해 금리를 더 올려야 할 것이라고 주장했습니다. 그러나 S&P 500 지수는 지난 3주 동안 상승세를 기록했고 6월 16일 최저치에서 12퍼센트 이상 상승하며 상승세를 보이고 있습니다.
뜨거운 경제로 인해 연방준비제도이사회(Fed·연준)가 금리를 더 적극적으로 인상할 수 있다는 우려보다는, 특히 많은 사람들이 인플레이션 속도가 느려지기 시작할 것으로 예상하기 때문에, 투자자들은 경기후퇴에 대한 우려를 불식시키는 데 초점을 맞추고 있는 것으로 보입니다.
이러한 사고에 대한 큰 시험대가 수요일에 있을 것이며, 최신 소비자 물가 지수 자료가 발표될 것입니다. 블룸버그가 경제전문가들을 대상으로 실시한 조사에 따르면, 이 널리 관찰된 보고서는 7월에 전반적인 인플레이션이 완화되었다는 것을 보여줄 것으로 예상되는데, 이는 1년 전보다 8.7퍼센트가 증가한 것으로, 6월의 9.1퍼센트에서 떨어진 것입니다.
최근 몇 주 동안 기업들의 분기 실적 발표가 예상보다 좋았기 때문에 투자자들이 활기를 띠게 되었습니다. 금요일, 새로운 자료에 따르면 미국 기업은 지난 달 계속해서 강력한 속도로 신입사원을 채용하고 있으며, 이는 경제가 더 높은 금리에 탄력적으로 대응하고 있음을 보여주는 징후입니다. 그러나 이는 또한 연방준비제도이사회가 경제를 냉각시키고 가격을 낮추기 위해 더 많은 조치를 취해야 한다는 신호로 보여질 수 있으며, 이는 더 높은 금리가 경제를 경기 침체로 몰아넣을 수 있는 위험을 증가시킵니다.
투자자를 위한 가이드입니다.올해 주식과 채권 시장의 하락은 고통스러웠습니다. 그리고 미래에 어떤 일이 일어날지 예측하는 것은 여전히 어렵습니다.비관적인 전망입니다. 투자자들은 두 번이나 약세장 영역에 진입한 주식으로 인해 끔찍한 한 해를 보냈고, 더 많은 손실이 발생할 수도 있습니다.밝은 점: 인플레이션과 금리 상승에 대한 우려로 올 봄 전 세계 금융 시장이 하락함에 따라, 에너지 부문만이 강세를 보였습니다.투자자들을 위한 조언: 약세 시장과 불경기는 많은 사람들이 알고 있는 것보다 훨씬 더 흔합니다. 준비를 하는 것은 어려움을 최소화하고 심지어 투자 기회도 제공할 수 있다고 칼럼니스트는 말합니다.불황 경보입니다. 채권시장의 수익률 곡선의 반전, 즉 다양한 미국 국채의 금리가 어떻게 비교되는지를 보여주는 방법은 지난 반세기 동안 모든 미국 경기 침체에 선행해 왔습니다. 그것은 다시 일어나고 있습니다.”저는 ‘최고 인플레이션’ 주장이 시장의 심리에 너무 깊이 배어 일자리 보고서가 반 경기 침체로 해석되었다고 생각합니다,” 라고 CIBC Private Wealth Management의 최고 투자 책임자인 David Donabedian이 말했습니다.
연준의 연말 기준금리가 어디에 있을지에 대한 투자자들의 기대가 이달 들어 더 높게 나타났지만 투자자들은 여전히 연준이 내년 금리 인상을 중단할 뿐 아니라 어느 정도 인하할 필요가 있다는 전망을 내놓고 있습니다. 이는 투자자들이 2023년까지 금리 인상이 지속될 것이라는 연준의 자체 전망과 보다 긴밀하게 일치했던 지난 6월의 예상과는 달라진 모습입니다.
FRB는 낙관적인 경우 내년에 금리를 인하할 수도 있습니다. 만약 인플레이션이 경제에 충격을 주지 않고 길들여져 더 이상 긴축 정책이 필요하지 않다는 것이 밝혀지면 말입니다. 뉴욕 연방준비은행이 월요일에 발표한 가계 조사는 소비자들의 인플레이션 기대치가 급격히 하락하는 것을 보여주며, 인플레이션 스파이럴이 고착되지 않고 있다는 견해를 뒷받침합니다.
그러나 도나베디안 총재는 인플레이션이 현 수준보다 떨어지더라도 투자자들이 지나치게 낙관적일 수 있다고 경고했습니다. 만약 헤드라인 인플레이션율이 8.7%로 떨어진다면, 이는 연준의 정책 목표인 2%를 훨씬 웃도는 수치입니다.
그러한 낙관론이 주가를 견인하고 있는 가운데, 인플레이션이 가속화되고 있다는 것을 보여주는 어떤 충격도 금융 시장을 빠르게 하락시킬 수 있습니다. 결과적으로, 지역 은행의 최고 투자 책임자인 Alan McKnight는 그가 금융 시장이 보이는 것보다 덜 낙관적이라고 말했습니다.
다른 요소들은 겉보기에는 혼란스러워 보이는 시장 움직임을 설명할 수 있습니다.
8월은 일반적으로 주식이 조용한 달로 여름 휴가를 보내기 위해 트레이더들이 책상에서 물러나면서 거래량이 감소하여 가격이 급격한 변동에 더 취약해집니다. 티커 SPY로 거래되는 S&P 500을 추적하는 3,750억 달러 규모의 거래소 거래 펀드의 거래량이 지난달 11월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다.
영화관 운영사인 AMC엔터테인먼트와 베드배스앤비욘드 등 ‘밈’ 종목에서도 최근 거래가 다시 활발해지고 있습니다.
이러한 거래 패턴의 혼합으로 인해 이미 상승하는 인플레이션, 상승하는 이자율 및 상승하는 불황 우려와 씨름하고 있는 금융 시장의 추세를 해석하는 것이 더욱 어려워졌습니다.
“여러 가지 이유들로 인해 경제 환경이 비범해졌지요?”라고 골드만 삭스의 시장 전략가인 벤 스나이더가 말했습니다. “그래서 최근에 모든 것이 특이하기 때문에 어떤 것이 특이하거나 평범하다고 말하기는 어렵습니다.”
S&P500지수는 최근 며칠간 하락세를 보였지만 지난달 상승폭과 관련해서는 소폭 하락해 투자자들이 다음 주 수요일의 인플레이션 수치를 감안해 대비하고 있음을 시사했습니다. 화요일에 그 지수는 0.4 퍼센트 떨어졌습니다.
Stocks have roared back from their low in June, as investors bet that inflation has peaked, even as the Federal Reserve signals that its campaign to cool the economy by raising interest rates isn’t over.
Higher interest rates are typically seen as bad for share prices, as they increase costs for companies. A chorus of Fed officials have insisted recently that the central bank will need to push interest rates even higher to slow stubbornly high inflation. Yet the S&P 500 has been on an upward march, registering gains for the past three weeks and rising more than 12 percent from its low on June 16.
Rather than worry that a hot economy could embolden the Fed to raise rates more aggressively, investors appear to be choosing to focus on receding recession worries, particularly because many expect the pace of inflation to start to slow.
A big test of this thinking will come on Wednesday, with the release of the latest Consumer Price Index data. The widely watched report is expected to show that overall inflation moderated in July, according to a survey of economists by Bloomberg, rising 8.7 percent from a year earlier, down from a pace of 9.1 percent in June.
In recent weeks, a better-than-expected round of quarterly earnings reports from companies has helped buoy investors. On Friday, fresh data showed that corporate America continued to hire new employees at a robust pace last month, a sign that the economy was proving resilient to higher interest rates. But it could also be seen as a sign that the Fed needs to do more to cool the economy and bring down prices, raising the risk that higher rates could tip the economy into a recession.
A Guide for InvestorsThe decline of the stock and bond markets this year has been painful. And it remains difficult to predict what is in store for the future.Grim Outlook: Investors had an awful start to the year as stocks twice entered bear market territory, and further losses may be on the way.A Bright Spot: As financial markets around the world fell this spring amid worries about inflation and rising interest rates, energy was the only sector gaining ground.Advice for Investors: Bear markets and recessions are far more common than many people realize. Being prepared can minimize hardship and even offer investing opportunities, our columnist says.A Recession Alarm: An inversion of the bond market’s yield curve, a way of showing how interest rates on various U.S. government bonds compare, has preceded every U.S. recession for the past half century. It is happening again.
“I think the ‘peak inflation’ argument has become so ingrained in the market’s psyche that the jobs report was interpreted more as being anti-recession,” said David Donabedian, the chief investment officer of CIBC Private Wealth Management.
Although investor expectations for where the Fed’s main interest rate will be at the end of the year have ticked higher this month, investors are still forecasting that the Fed not only will stop raising rates next year but will need to cut them somewhat. That’s a shift from where expectations were in June, when investors were more closely aligned with the Fed’s own forecasts that rate increases would continue through 2023.
The Fed may cut rates next year, in the optimistic case, if it turns out that inflation was tamed without tanking the economy and that tighter policy was no longer necessary. A survey of households released on Monday by the Federal Reserve Bank of New York showed a sharp decline in consumers’ inflation expectations, supporting the view that an inflationary spiral is not taking hold.
But Mr. Donabedian cautioned that investors may be overly optimistic even if inflation falls from current levels. If the headline inflation rate declines to 8.7 percent, that is well above the Fed’s policy target of 2 percent.
With such optimism driving stock prices, any shock that shows inflation accelerating could quickly drag financial markets lower. As a result, said Alan McKnight, the chief investment officer at Regions Bank, he is “less sanguine” than the financial markets appear.
Other factors may explain seemingly puzzling market moves.
August is typically a quiet month for stocks, with transaction volumes declining as traders step away from their desks for summer vacations, making prices more susceptible to sharp movements. The volume of trades in a $375 billion exchange-traded fund that tracks the S&P 500, which trades under the ticker SPY, fell to its lowest level since November last month.
There has also recently been a re-emergence of fevered trading in “meme” stocks like the cinema operator AMC Entertainment, up more than 60 percent this month, and Bed Bath & Beyond, up more than 120 percent this month.
The mix of these trading patterns has made interpreting the trends in financial markets — already grappling with rising inflation, rising interest rates and rising recession worries — even harder.
“It’s been an extraordinary economic environment for many reasons, right?” said Ben Snider, a market strategist at Goldman Sachs. “So it’s hard to say something is unusual or usual, because everything has been unusual recently.”
The S&P 500 has inched lower in recent days, but the declines have been modest in relation to gains last month, suggesting that investors may be bracing for Wednesday’s inflation numbers before making their next meaningful move. The index fell 0.4 percent on Tuesday.